2023 बर्कशायर बैठक से सबक
वॉरेन और चार्ली पिछले सप्ताहांत बर्कशायर की वार्षिक बैठक में सवालों के जवाब देने के लिए फिर से आए। पाँच घंटे से ज़्यादा समय तक, दोनों ने खचाखच भरे हॉल में सवालों के जवाब दिए।
बैठक से व्यापक सबक गलतियों के दोहरेपन के इर्द-गिर्द घूमता रहा। यह निवेश का एक अनिवार्य पहलू है जो कुछ लोगों के लिए असफलताएँ पैदा करता है, लेकिन दूसरों के लिए अवसर।
आइये इसमें गोता लगाएँ।
नए अवसर
नई चीज़ें आने से अवसर नहीं छिनते। आपको अवसर दूसरों द्वारा मूर्खतापूर्ण काम करने से मिलते हैं… 58 सालों से हम बर्कशायर चला रहे हैं, और मैं कहूँगा कि मूर्खतापूर्ण काम करने वालों की संख्या में काफ़ी वृद्धि हुई है। और वे बड़े-बड़े मूर्खतापूर्ण काम करते हैं। — वॉरेन बफेट
सवाल यह था कि नई तकनीक (एआई) उद्योगों और बाज़ारों पर कैसा असर डाल सकती है और निवेशकों को इससे क्या फ़ायदा हो सकता है। बेशक, नई तकनीक व्यवसायों को प्रभावित करती है। हमेशा से करती आई है। रचनात्मक विनाश नवाचार का एक उपोत्पाद है, लेकिन यह शायद ही कभी तुरंत होता है। यह अनुमान लगाना भी मुश्किल है कि किन कंपनियों को सबसे ज़्यादा नुकसान हो सकता है।
फिर भी, नए आविष्कार पूरी तरह से विनाश नहीं हैं। कंप्यूटर का आगमन सभी उद्योगों के लिए बेहद फायदेमंद रहा है और आगे भी रहेगा।
लेकिन जैसा कि बफेट ने सही ही कहा है, निवेश के अवसर बाज़ार सहभागियों द्वारा की गई मूर्खतापूर्ण हरकतों का परिणाम होते हैं। दूसरे शब्दों में, मानव स्वभाव कभी नहीं बदलता।
ऐसी ही एक मूर्खतापूर्ण बात है किसी व्यवसाय के भविष्य के बारे में गलत धारणाएँ बनाना। जब नए नवाचारों की बात आती है, तो निवेशक समय-सीमा या प्रभाव का गलत अनुमान लगा लेते हैं।
बाजार के इतिहास में कितनी बार शेयर की कीमतें किसी नवाचार की वजह से बेतहाशा ऊँचाई तक पहुँच गईं, और फिर वहीं गिर गईं जहाँ से वे शुरू हुई थीं, क्योंकि निवेशक “बहुत जल्दी” थे या विकास की अपार संभावनाएँ उनकी कल्पना से कम थीं? गलत अनुमान गलत मूल्य निर्धारण का कारण बनते हैं और धैर्यवान निवेशकों के लिए (कभी-कभी कई) खरीदारी के अवसर पैदा करते हैं।
एक और बेवकूफी भरी बात है अत्यधिक प्रतिस्पर्धी बाज़ारों में प्रतिस्पर्धा करना, खासकर अगर आप बेहतर प्रदर्शन करने की कोशिश कर रहे हों। छोटे निवेशकों के लिए एक फ़ायदा यह है कि वे छोटे, कम प्रतिस्पर्धी बाज़ारों में भी निवेश कर सकते हैं, जहाँ बड़े निवेशक निवेश नहीं कर सकते।
अंत में, बफेट ने जो आखिरी मूर्खतापूर्ण बात कही, वह थी बाजारों की अदूरदर्शी प्रकृति:
दुनिया अत्यधिक रूप से अल्पकालिक पर केंद्रित है। – वॉरेन बफेट
अगली तिमाही पर केंद्रित अदूरदर्शी निवेशक दीर्घकालिक निवेशकों के लिए अवसर पैदा करते हैं। संक्षेप में, मानव स्वभाव ही वह आखिरी महान आर्बिट्रेज अवसर है जो शायद ही कभी खत्म हो।
क्षमता का चक्र
कुछ लोग अपने सबसे अच्छे और सबसे बुरे विचारों में अंतर नहीं कर पाते। किसी निवेश को पहले से ही अच्छा मानने की प्रक्रिया में, वे यह सोचने लगते हैं कि वह पहले से भी बेहतर है। मुझे लगता है कि हम दूसरों की तुलना में ऐसी गलतियाँ कम करते हैं। यह हमारे लिए एक वरदान है। हम इतने बुद्धिमान नहीं हैं, लेकिन हम अपनी बुद्धिमत्ता की सीमा को थोड़ा-बहुत जानते हैं। यह व्यावहारिक बुद्धिमत्ता का एक बहुत ही महत्वपूर्ण हिस्सा है। और बहुत से लोग जो IQ टेस्ट में प्रतिभाशाली होते हैं, उन्हें लगता है कि वे वास्तव में जितने बुद्धिमान हैं, उससे कहीं ज़्यादा बुद्धिमान हैं। और वे जो हैं, वह खतरनाक है। — चार्ली मुंगेर
लेक वोबेगॉन में, हर कोई औसत से ऊपर है। वे औसत से ऊपर के ड्राइवर हैं, औसत से ऊपर की बुद्धि वाले हैं, और औसत से ऊपर के निवेश निर्णय लेते हैं। यहाँ तक कि उनके सबसे अच्छे निवेश भी औसत से ऊपर हैं।
सिवाय इसके कि, वे सभी औसत से ऊपर नहीं हो सकते।
अति आत्मविश्वास पोर्टफोलियो के लिए हानिकारक होता है क्योंकि यह नकारात्मक जोखिमों को कम करके आंकता है। इससे बहुत कम निवेश हो सकते हैं और/या एक ही स्थिति में बहुत अधिक पैसा लग सकता है।
सफल निवेश के लिए आपके निवेश में एक निश्चित स्तर का संशय होना ज़रूरी है ताकि आप उचित जोखिम उठाने के लिए पर्याप्त आश्वस्त हों, लेकिन इतना भी आश्वस्त न हों कि आप अनावश्यक जोखिम उठाएँ जो आपको खेल से बाहर कर दें। यह जानना और उससे बचना कि आप किसमें अच्छे नहीं हैं, खेल में बने रहने में बहुत बड़ी भूमिका निभाता है। यह एक सरल, व्यावहारिक विचार है जो, फिर से, मानव स्वभाव के विरुद्ध है।
निवेश में बचने योग्य गलतियाँ
आपको बस यह सुनिश्चित करना है कि आप ऐसी कोई गलती न करें जो आपको खेल से बाहर कर दे या आपके खेल से बाहर होने के करीब पहुँच जाए। आपको कभी भी निवेश को लेकर चिंतित नहीं होना चाहिए… और आपको अपनी कमाई से थोड़ा कम खर्च करना चाहिए। — वॉरेन बफेट
बेहतर प्रश्नों और उत्तरों में से एक में, बफेट और मुंगेर ने उन प्रमुख गलतियों पर सामान्य सबक दिए जिनसे बचना चाहिए।
निवेश में सफलता के लिए मुख्य तत्व बचत, समय और प्रतिफल हैं। शुरुआती वर्षों में बचत सबसे महत्वपूर्ण प्रेरक शक्ति है और एक ऐसी चीज़ जिस पर आपका नियंत्रण हो सकता है। समय की शुरुआत जल्दी, बिना किसी रुकावट के, और यथासंभव लंबे समय तक करना सबसे अच्छा है। प्रतिफल , हालांकि गारंटीकृत नहीं है, एक चक्रवृद्धि प्रभाव प्रदान करता है जो पर्याप्त लंबी समयावधि में बैकएंड पर विकास को गति देता है।
तथ्य यह है कि रिटर्न को नियंत्रित करना कठिन होता है, यही कारण है कि बचत और समय पर इतना ज़ोर दिया जाता है । आप जितनी ज़्यादा बचत करेंगे और/या आपके पास जितना ज़्यादा समय होगा, अपनी नेटवर्थ बढ़ाने के लिए आप उतने ही कम रिटर्न पर निर्भर होंगे।
आपकी बचत को निर्बाध रूप से चक्रवृद्धि ब्याज पर बनाए रखने के लिए जीवित रहना ज़रूरी है । एक विविध पोर्टफोलियो छोटी-मोटी बाधाओं को संभाल सकता है। हालाँकि, बड़े नुकसान से उबरना मुश्किल होता है।
जीवित रहना इसलिए ज़रूरी है क्योंकि एक बड़ा नुकसान न सिर्फ़ बचत का नुकसान है , बल्कि समय का भी नुकसान है । दरअसल, यह समय के फ़ायदे को आपके ख़िलाफ़ कर देता है। जो समय आपकी बचत को बढ़ाने में लग सकता था, वह उसे बराबरी पर लाने में लग जाता है। और हो सकता है कि आपके पास समय ही न हो।
अच्छी तरह से जिया गया जीवन
निवेश संबंधी गलतियों के अलावा, बफेट ने कुछ बड़ी गलतियों के बारे में भी बताया जिनसे जीवन में बचना चाहिए:
नाम से तारीफ़ करो, श्रेणी से आलोचना करो। खैर, इससे ज़्यादा समझदारी की क्या बात है?… और चर्चा के विषयों पर अपनी बात रखने के लिए आपको किसी की निंदा करने की ज़रूरत नहीं है। और फिर दूसरी सामान्य सलाह, मैंने आज तक किसी ऐसे व्यक्ति को नहीं देखा जो मूलतः दयालु हो और बिना दोस्तों के मरा हो…
मैं एक और विचार जोड़ना चाहूंगा, आपको यह जानना होगा कि लोग अन्य लोगों को कैसे प्रभावित कर सकते हैं, और आपको स्वयं ऐसा करने के प्रलोभन का विरोध करना होगा। – वॉरेन बफेट
मुंगेर ने भी अपनी बात रखी:
यह बहुत सरल है कि आप अपनी कमाई से कम खर्च करें, और चतुराई से निवेश करें, और विषाक्त लोगों और विषाक्त गतिविधियों से बचें, और जीवन भर सीखते रहने का प्रयास करें, इत्यादि, इत्यादि, और बहुत सारा विलंबित संतुष्टि प्राप्त करें क्योंकि आप जीवन को इसी तरह पसंद करते हैं।
और अगर आप ये सब करते हैं, तो आपकी सफलता लगभग तय है। और अगर आप ऐसा नहीं करते, तो आपको बहुत ज़्यादा किस्मत की ज़रूरत पड़ेगी। और आप ज़्यादा किस्मत की ज़रूरत नहीं चाहते। आप ऐसे खेल में उतरना चाहते हैं जहाँ बिना किसी ख़ास किस्मत के आपके जीतने की पूरी संभावना हो। — चार्ली मुंगेर
लेकिन बफेट ने बैठक में दो बार उल्लेख करते हुए इसे सबसे बेहतर ढंग से व्यक्त किया है:
यदि आप यह जानना चाहते हैं कि आपको अपना जीवन कैसे जीना चाहिए, तो आप अपना मृत्युलेख लिखें और उसे रिवर्स इंजीनियर करें। – वॉरेन बफेट
स्रोत:
2023 बर्कशायर हैथवे वार्षिक बैठक
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2022 बर्कशायर बैठक से सबक
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